本周煤市综述【2026年7月第四周】

　　各位老铁，又到了咱们复盘一周煤炭行情的时候。这周的煤市，可以说是“一边是火焰，一边是海水”。动力煤市场在高温与高库存的“拔河”中，走出了极为胶着的“僵持”态势，价格如履薄冰；而另一边，焦炭市场则迎来了真正的转折点，第二轮提降落地，宣告了前期强势周期的终结，市场寒意尽显。为了让大家能从这纷繁复杂的博弈中看清门道，咱们依然按照老规矩，分国内煤炭市场、进口煤炭市场两大板块，给大家抽丝剥茧，好好唠唠这周到底发生了啥。

　　一、国内煤炭市场

　　国内煤炭市场本周最核心的特征，就是一个“僵”字。动力煤在供需两端的拉锯战中上下两难，而炼焦煤与焦炭产业链则正式开启了下行通道。

　　（一）动力煤市场深度解析

　　动力煤这周的行情，就像是一场没有赢家的拉锯战。上攻乏力，下探无门，整个市场陷入了典型的“僵持”格局。

　　1. 港口价格：微涨背后的“推不动”与“砸不破”

　　咱们先看港口这边的表现。这周，“CCTD环渤海动力煤现货参考价”的变动可以说是“波澜不惊”。截至7月31日，5500K、5000K、4500K三个规格品价格分别收于827元/吨、736元/吨和644元/吨。乍一看，5500K和4500K周环比各涨了1块钱，5000K持平。这微不足道的涨幅，与其说是上涨，不如说是“惯性飘红”，更像是市场情绪在僵持中的一个微小反映。

　　为什么会出现这种“推不动”的情况？说白了，就是供需两端的节奏没踩到一个点上。从需求端看，高温天气确实是实打实地来了。全国大范围持续高温，多地气温突破历史极值，沿海电厂日耗被推升至全年高位，7月29日沿海八省耗煤230万吨，周环比增长1.7%，同比也小幅增长。按理说这需求表现不错啊？但问题在于，电厂的库存“堰塞湖”依然高企。库存量3759万吨，同比高出6.9%，可用天数16天。这就像家里米缸是满的，谁还愿意花高价去市场买现货？所以，电厂现在的策略非常明确——长协拉满，现货压价，给钱就买，不给钱就算。这种“刚需压价”的采购模式，直接锁死了价格上行的空间。

　　再看供给端，贸易商这边也是一肚子苦水。前阵子煤价跌得狠，很多贸易商手里的货已经是在亏本或者微利边缘了，发运到港口成本倒挂严重。现在旺季来了，高温来了，大家都憋着一股劲儿想把价格挺住，甚至往上拉一拉回回血。所以贸易商的挺价意愿非常强烈。这就导致了一个奇怪的现象：上游想卖高价，下游只愿意买低价，两边在中间僵住了。这周港口的成交情况就很能说明问题，询盘虽然多了点，但实际成交量非常有限，大家都在观望，看谁先扛不住。

　　2. 港口库存：去化艰难，成本支撑下的“慢动作”

　　库存这事儿，这周稍微有了点积极变化。北方港口库存延续下降趋势。秦皇岛港库存655万吨，下降了7万吨；曹妃甸港566万吨，大幅下降了37万吨；黄骅港210.8万吨，也下降了30.6万吨。去库的原因主要有两点：一是调入端增长乏力。主产区安监形势保持严格，叠加月底部分煤矿检修、培训，供应进一步收缩，导致集港发运成本居高不下，贸易商发运积极性受限，港口调入量处于中位水平。二是调出端相对稳定。正值大暑酷暑阶段，沿海电厂日耗攀升，港口调出量稳定在偏高水平。整体好于调入量，港口库存才得以延续去化。

　　但咱们得清醒地认识到，这种去化速度依然偏慢。库存绝对值同比去年仍然明显偏高，曹妃甸港和黄骅港库存同比分别高出27万吨和38万吨，广州港库存更是处于偏高水平。这种高库存的“堰塞湖”如果不疏通，煤价想大涨，那就是空谈。而且，库存的去化很大程度上是靠供给端的收缩（发运成本高）来实现的，而非需求端的爆发性增长，这种支撑是脆弱的。

　　3. 运价：旺季里的“反常”下跌

　　运价这块，这周的表现有点反常。按理说，日耗高位，拉运需求应该旺盛，运价该涨才对。但这周沿海煤炭运价指数反而小幅下行了，报1044.3点，下降了56.8点。秦皇岛至广州、上海的运价也分别下降了4.1元/吨和2.1元/吨。

　　这背后的逻辑其实不难理解。尽管日耗抬升，库存有所去化，但整体库存仍然明显高于去年同期，补库压力并不大。电厂的采购策略是以长协和消耗库存为主，对于市场煤的海运需求释放有限。这就导致了“船多货少”的局面，运价自然承压下行。这也从侧面印证了市场需求端的疲软，高温带来的实际采购驱动并没有预期的那么强。

　　4. 产地市场：安监撑起“保护伞”，外购价提供“托底”

　　看完港口看产地。这周产地市场整体平稳，但支撑逻辑非常清晰。核心就两个字：“安监”。安监高压贯穿全周，产能释放持续受限。这就像给产地市场撑起了一把“保护伞”，供给端的收紧预期始终存在，给了矿方挺价的底气。

　　此外，大集团外购价格的上调，持续为坑口价格提供“托底”。鄂尔多斯市场在外购价上调的提振下，煤矿出货平稳，安检及月末检修影响下产量有所回落，价格坚挺。榆林地区部分煤矿停产整顿，供给端阶段性收紧，在产煤矿出货尚可，多数矿价持稳。晋北跟随港口走势，窄幅波动。整体来看，产地市场在安监和外购价的双重支撑下，价格基本持稳，情绪稳定。但这种稳定是建立在供给收缩基础上的，如果未来需求进一步恶化，产地价格也可能面临松动压力。

　　5. 区域市场扫描：高温与水电的较量

　　咱们把目光放到全国各个区域，看看各地的众生相。

　　华东地区：高温推升了制冷负荷，火电机组出力改善，电厂日耗边际回暖，库存缓慢去化。但终端采购以长协为主，市场煤询盘有所增加但成交有限，贸易商挺价为主。整体看，高温支撑需求边际改善，但高库存压制采购增量，市场平稳运行。

　　华北地区：焦炭市场开启第二轮提降，市场情绪偏弱。动力煤坑口受安监高压支撑，价格持稳。

　　中南地区：持续高温推动制冷负荷提升，火电机组出力改善，区域内电厂日耗边际回暖，库存缓慢去化。终端采购以长协为主，市场煤询盘有所增加但成交有限，贸易商挺价为主。整体来看，高温支撑需求边际改善，但高库存压制采购增量，市场平稳运行。

　　华南地区：进口煤市场平稳运行。国际煤价高位震荡，中东冲突推高海运费，进口煤到岸成本上升，价格优势持续减弱。终端仍以长协及前期锁定货源为主，新增采购有限。港口库存偏高，贸易商出货意愿强但下游接货谨慎，间歇性降雨拖累日耗表现，市场交投清淡。

　　西北地区：作为主产区，走势平稳。榆林、鄂尔多斯、晋北地区在安监、外购价上调等因素支撑下，价格基本持稳，供给阶段性收紧。

　　西南地区：降雨减少后水电边际回落，火电需求小幅改善，但市场煤需求整体偏弱，运行平稳。

　　6. 无烟煤市场：供需双弱下的平稳运行

　　顺带提一句无烟煤。这周无烟块煤、末煤持稳运行。主产区供应维持偏紧，各矿坑口原煤产量中低位波动，无销售压力，煤价底部支撑仍较强。不过，终端市场淡季，尿素价格表现偏弱，市场情绪趋谨慎。喷吹煤则稳中偏强。钢厂盈利情况欠佳，焦炭二轮降价落地，且局部地区钢厂高炉阶段性限产，需求端利空喷吹煤市场，但主产区供应维持偏紧，洗煤厂挺价惜售，钢厂喷吹煤到货情况一般，价格仍稳中偏强运行。

　　（二）炼焦煤市场走势分析

　　炼焦煤这周的日子开始变得难过起来，可以说是“腹背受敌”。

　　1. 市场情绪转弱，价格稳中调整

　　之前大家一直说炼焦煤供给紧张，价格坚挺，但这周风向变了。虽然国内焦煤供给端依然受到安检、政策等因素影响，恢复缓慢，供给偏紧的格局未变，但这已经不是支撑价格的核心动力了。为什么？因为下游不行了。

　　随着钢厂高炉检修范围的扩大，铁水产量持续下行，这直接打掉了对原料煤的刚需。这周焦炭第二轮提降全面落地，焦企利润被挤压，马上就传导到了炼焦煤这边。焦钢企业现在的采购心态非常谨慎，能不买就不买，维持最低刚需。这就导致煤矿的成交表现很一般，部分销售压力大的煤矿，为了出货，价格不得不承压下行。不过，多数煤矿因为没库存压力，暂未大幅累库，那种“奇货可居”的底气虽然不足，但价格整体以稳为主，仅个别瘦煤因资源紧缺价格小幅反弹。

　　2. 进口蒙煤：口岸挺价，实则虚晃一枪

　　再看看进口蒙煤这块。本周，甘其毛都口岸因节后蒙古司机返岗较慢，通关车数偏低，供应受限，口岸库存下降，可售资源有限。贸易商一看这情况，挺价意愿那是相当强。本周期货盘面震荡小幅上涨，蒙煤报价跟随上涨，且口岸可售资源有限，贸易商挺价意愿偏强。

　　但是，这涨价的背后是“有价无市”。下游需求太弱了，钢厂和焦企都在压价采购，对这种高价根本不认可，采购心态极其谨慎。贸易商挺价也就是“自嗨”，实际成交非常一般，成交量根本放不出来。目前蒙5原煤报价在1160元/吨左右，周环比下降35元/吨。这种由通关效率导致的短期供给扰动，很难改变长期的需求弱势格局。

　　（三）焦炭市场表现与展望

　　焦炭市场这周算是彻底“变天”了。第二轮提降落地，市场正式由强转弱。

　　1. 第二轮提降落地，市场心态崩了

　　这周焦炭市场最大的事，就是第二轮提降全面落地。这意味着什么？意味着焦炭市场的定价权发生了彻底转移。之前是焦企说了算，现在轮到钢厂说了算。

　　为什么钢厂能压价？还是利润惹的祸。钢材市场淡季，价格盘整，钢厂盈利率未见改善、铁水产量高位回落。钢厂自己都活不下去了，怎么可能还接受焦炭的高价？所以钢厂压价意愿那是相当强。虽然焦企在成本端还有焦煤价格支撑，利润空间收窄，甚至部分企业已经开始小幅限产，开工积极性趋于谨慎，但在需求端压力持续加大的背景下，焦企除了接受降价，别无选择。重点焦化企业代表甚至召开专题会议，呼吁主动压减供给，推动市场供需回归健康平衡，这足见行业的寒意。

　　2. 供需双弱，博弈向买方倾斜

　　现在的焦炭市场，可以说是“供需双杀”。供给端，焦企利润受损，部分企业限产，开工率回落；需求端，钢厂检修增多，铁水下行。但问题是，需求减得比供给快。下游钢厂采购节奏明显放缓，压价心态增强。这就导致焦企利润空间进一步收缩，部分企业主动小幅限产、出货压力加大，市场心态整体偏弱。焦钢博弈格局继续向买方倾斜，短期来看，焦炭需求端压力仍存，不排除后续进一步提降可能。

　　二、进口煤炭市场

　　把目光转向国际市场，这周的行情同样精彩纷呈。动力煤和炼焦煤走出了不同的走势，背后的逻辑值得我们深思。

　　（一）进口动力煤：地缘政治与区域需求分化

　　国际动力煤市场这周表现不一，涨跌均现。

　　1. 亚太市场：需求小幅回暖，价格稳中略升

　　这周，澳大利亚纽卡斯尔港5500大卡动力煤价格微涨0.15美元/吨，收于96.85美元/吨；南非理查兹港价格也小幅上涨1.02美元/吨，收于88.54美元/吨。这波上涨，主要得益于亚太地区终端采购需求的升温。随着东北亚市场寻求液化天然气替代能源，以及部分电厂采购增加，澳大利亚高卡动力煤价格得到支撑。中国市场方面，尽管港口库存偏高，去库缓慢，现货采购量受限，但高温天气下的刚性需求仍在。印度正值雨季高峰期，卢比承压，削弱了买方采购新货的紧迫性。

　　此外，市场焦点仍集中在印尼主要产煤区的降雨趋势和河流状况上。干旱导致的供应中断可能通过收紧现货供应为印尼煤炭价格提供一定支撑。同时，印尼2026年煤炭工作计划和预算（RKAB）可能追加产量配额的问题仍存在不确定性，市场普遍认为实际出口增量有限，矿方报价维持坚挺。

　　2. 大西洋市场：交易清淡，价格承压下行

　　与大西洋市场不同，欧洲三港6000大卡动力煤价格本周下跌2.17美元/吨，收于117.13美元/吨。这主要是因为欧洲地区现货市场交易十分平淡。欧洲ARA三港煤炭库存偏高，同时莱茵河水位持续偏低，严重制约了从港口向内陆电厂的驳船运输能力，电厂实际可得煤量受限，因而并不急于增加现货采购。

　　南非煤方面，虽然主要买方采购意愿有限，但受地缘政治波动加剧影响，供应商报价维持坚挺。卖方报价包含可观的风险溢价，而买方保持观望，等待价格走势进一步明朗。这导致南非动力煤价格周度小幅走高，主要跟随中东局势动荡带动的能源大盘上行。

　　（二）进口炼焦煤：需求坍塌式下跌，价格持续探底

　　与动力煤的分化走势不同，国际炼焦煤市场本周依然是一泻千里。

　　1. 澳煤价格持续探底

　　这周澳大利亚优质主焦煤的FOB价格和CFR价格继续大幅下跌。FOB价格下降5美元/吨，收于217美元/吨；CFR价格下降5.7美元/吨，收于235.3美元/吨。这跌势，真是拦都拦不住。

　　根源在哪里？就在中国和印度这两个大买家身上。中国方面，远期装运海运煤询盘依旧低迷，整体维持观望态势。地产基建淡季，钢厂亏损检修，对进口澳煤采购大幅收缩。同时，国内煤、蒙煤、俄煤都在抢市场，澳煤失去了竞争优势。印度方面，雨季来临，钢铁生产受限，终端库存又足，作为澳煤重要采购方，入市需求近乎停滞。据悉，市场上积压未售出货盘数量达到近年少见水平。如果印度不再承接优质硬焦煤货盘，后市存在继续下跌的可能性。两家主要依靠现货采购焦煤的印度钢厂表示，未来两个月库存储备充足，即便价格持续下行，暂无采购计划。

　　2. 全球需求疲软，短期难有起色

　　受雨季影响，印度国内钢材市场低迷，下游企业同步开展检修，采购需求持续疲软。全球钢材淡季的悲观预期形成了产业链负反馈，这压力全压在了炼焦煤价格上。尽管中东局势带来一定大宗商品利多支撑，但需求端大幅走弱完全对冲了利好，澳洲焦煤报价连续走低。短期来看，在全球钢铁需求未见明显好转的背景下，国际炼焦煤市场仍将维持偏弱运行。

　　三、结语

　　洋洋洒洒聊了这么多，咱们最后给本周的煤市做一个总结。

　　对于动力煤而言，目前的市场就像是一个“高压锅”，上面顶着高温和安监的盖子，下面压着高库存和弱需求。贸易商想冲，电厂想按，双方在港口这个狭小的空间里僵持住了。这种僵持注定是短暂的，随着时间推移，如果日耗不能持续超预期去库存，那么贸易商挺价的信心终究会崩塌，价格可能还会有一跌；反之，如果库存真的能降到安全水平，煤价才有可能迎来真正的反弹。目前看，短期僵持的概率大，涨跌两难。

　　对于炼焦煤和焦炭而言，风向已经彻底变了。焦炭第二轮提降落地只是开始，随着钢厂利润的恶化，负反馈正在向原料端加速传导。焦煤虽然供给偏紧，但在铁水下行的大趋势面前，这个支撑显得苍白无力。预计短期双焦市场将维持偏弱运行，价格仍有下行空间，大家要做好过冬的准备。

　　对于进口煤市场而言，动力煤和炼焦煤的背离反映了能源品和工业品的属性差异。动力煤受地缘政治和天气影响大，短期有支撑；而炼焦煤完全受制于宏观经济和钢铁行业景气度，在地产基建疲软的当下，很难有起色。

　　总体来看，下周的煤炭市场依然充满挑战。动力煤看库存去化，双焦看钢厂脸色。在这个关键节点，建议大家多看少动，密切关注天气变化、安监政策以及宏观政策的边际变化。毕竟，在市场没给出明确方向前，活着比什么都重要。