最新发布 本周煤市综述【2026年7月第三周】

本周煤市综述

　　各位老铁，转眼又到了咱们复盘一周煤炭行情的时候。这周的煤市，可以说是进入了一个典型的“淡季不淡，旺季不旺”的尴尬期。动力煤市场在港口和产地之间玩起了“跷跷板”，港口那边想涨但涨不动，产地这边想稳却稳不住；而双焦市场则是彻底变天，焦炭首轮提降靴子落地，宣告了前期强势周期的终结。为了让大家能从这纷繁复杂的博弈中看清门道，咱们依然按照老规矩，分国内煤炭市场、进口煤炭市场两大板块，给大家抽丝剥茧，好好唠唠这周到底发生了啥。

　　一、国内煤炭市场

　　国内煤炭市场本周最显著的特征就是“分化”与“僵持”。动力煤在苦苦支撑，炼焦煤和焦炭则开始了向下调整的步伐。

　　（一）动力煤市场深度解析

　　动力煤这周的行情，用四个字形容最贴切——“高位僵持”。大家原本期待的“迎峰度夏”大行情，在高温天气确实到来的情况下，却走得格外艰难。

　　1. 港口价格：涨不动，跌不下，进入博弈白热化

　　咱们先看港口这边的表现。这周的煤价走势可以说是“先扬后抑”，周初借着高温天气的东风，报价还往上冲了冲，但到了后半周，这股劲儿就泄了，报价逐渐止涨企稳。截至7月24日，“CCTD环渤海动力煤现货参考价”5500K、5000K、4500K三个规格品价格分别收于826元/吨、736元/吨、643元/吨。乍一看，这周还涨了几块钱，分别是6块、7块和4块，但这涨幅跟前几周的跌幅比起来，简直就是“毛毛雨”，更多的是一种技术性修复，而非反转。

　　为什么会出现这种“涨不动”的情况？说白了，就是供需两端的节奏没踩到一个点上。从需求端看，高温天气确实来了，沿海电厂的日耗也被推升到了旺季水平，这周沿海八省的日耗数据看着不错，维持在226万吨左右，同比还增长了3.7%。按理说这需求不错啊？但问题在于，电厂的库存太高了！库存虽然这周降了一点，降到了3749万吨，但这个绝对值依然比去年同期高出247万吨，增幅达到7%。家里米缸是满的，谁还愿意花高价去市场买现货？所以，电厂现在的策略非常明确——长协拉满，现货压价，给钱就买，不给钱就算。

　　再看供给端，贸易商这边也是一肚子苦水。前阵子煤价跌得狠，很多贸易商手里的货已经是在亏本或者微利边缘了，发运到港口成本倒挂严重。现在旺季来了，高温来了，大家都憋着一股劲儿想把价格挺住，甚至往上拉一拉回回血。所以贸易商的挺价意愿非常强烈。这就导致了一个奇怪的现象：上游想卖高价，下游只愿意买低价，两边在中间僵住了。这周港口的成交情况就很能说明问题，询盘虽然多了点，但实际成交量非常有限，大家都在观望，看谁先扛不住。

　　2. 港口库存与物流：去库缓慢，天气添乱

　　库存这事儿，这周有点意思。本来以为高温来了，日耗上去，库存该哗哗往下掉了吧？结果并没有。这周北方港口库存去化进度不及预期。截至23日，秦皇岛港库存662万吨，不降反升了4万吨；曹妃甸港603万吨，也增加了1万吨；黄骅港更是因为天气原因，库存大幅上升了27万吨到了241万吨。

　　这库存为啥去不动？一方面是下游拉运不积极，长协兑现虽然稳定，但增量有限；另一方面，老天爷也在添乱。这周前期受港口大雾封航影响，船舶周转受阻，港口调出量受限。虽然后来天气好转，到港拉煤的船多了点，但整体还是被前期积压的库存给拉高了。这种高库存的“堰塞湖”如果不疏通，煤价想大涨，那就是空谈。

　　不过，运价这块倒是给市场留了一丝颜面。这周沿海煤炭运价指数是涨的，报1101.1点，涨了150多点。这主要还是受台风、封航等天气因素影响，船舶周转效率下降，加上南方高温确实释放了一些刚性拉运需求，货盘多了，运费自然就跟着涨。但这更多是运力供给端的逻辑，跟煤炭基本面关系不算太大。

　　3. 产地市场：神华外购效应衰减，产地出现松动

　　看完港口看产地。这周产地市场的画风跟港口有点不一样，港口还在挺价，产地那边却开始有点“分化”了。上周神华外购价格连续上调，给了产地市场一剂强心针，但这周这股劲头开始衰减。为啥？因为下游和贸易商对高价的接受度在下降。

　　榆林地区还算稳得住，出货尚可，多数矿价持稳。但在鄂尔多斯，情况就不太一样了。神华外购价上调的边际效应在递减，部分前期报价过高的煤矿，发现拉煤车变少了，为了促销售，不得不小幅回调价格。这种“明稳暗降”的现象，说明产地市场的情绪正在发生微妙的变化。虽然安检高压态势未减，供给端确实没什么弹性，甚至局部还有降雨影响生产和外运，供给端收紧的逻辑还在，但在需求不振的现实面前，供给端的支撑显得有些独木难支。

　　4. 区域市场扫描：高温与水电的较量

　　咱们把目光放到全国各个区域，看看各地的众生相。

　　华东地区：这地方是本周高温的主战场，电厂日耗确实被带起来了，但由于长协供应稳定，现货采购增量有限，属于“雷声大雨点小”。

　　华北地区：产地安检力度不减，给煤价撑腰，但下游接受度下降，部分高价矿开始松动，整体是“稳中偏弱”。

　　中南地区：高温推升了制冷负荷，火电出力有改善，日耗回升，库存开始缓慢去化。但华中水电太猛了，对火电形成了强力替代，这就像给煤价上涨戴了个“紧箍咒”，限制了上行空间。

　　华南地区：进口煤大本营。这周进口煤市场平稳运行，但国内港口价格调整后，内外价差收窄，进口煤的“性价比”优势没那么明显了。终端还是靠长协和前期锁定的货源，新增采购意愿不强。

　　西北地区：作为主产区，走势震荡。榆林稳、鄂尔多斯松动，晋北跟随港口走势窄幅波动。产地整体处于一个“供需两弱”的平衡中。

　　5. 无烟煤市场：供应偏紧下的坚挺

　　顺带提一句无烟煤。这周无烟煤块煤和末煤表现得挺硬气，偏强运行。为啥？还是因为安检压力大，主产区各矿生产谨慎，供应偏紧，下游到货不好。供应紧缺给了价格强支撑，这块市场受高温天气影响相对较小，更多是自身供需逻辑在主导。喷吹煤则因为下游钢厂检修增多，需求走弱，维持偏稳运行。

　　（二）炼焦煤市场走势分析

　　炼焦煤这周的日子开始变得难过起来，可以说是“腹背受敌”。

　　1. 市场情绪转弱，价格承压调整

　　之前大家一直说炼焦煤供给紧张，价格坚挺，但这周风向变了。虽然国内焦煤供给端依然受到安检、政策等因素影响，恢复缓慢，供给偏紧的格局没变，但这已经不是支撑价格的核心动力了。为什么？因为下游不行了。

　　随着钢厂高炉检修范围的扩大，铁水产量持续下行，这直接打掉了对原料煤的刚需。这周焦炭首轮提降全面落地，焦企利润被挤压，马上就传导到了炼焦煤这边。焦钢企业现在的采购心态非常谨慎，能不买就不买，维持最低刚需。这就导致煤矿的成交表现很一般，部分销售压力大的煤矿，为了出货，价格不得不承压下行。虽然多数煤矿因为没库存压力，暂未大幅累库，但那种“奇货可居”的底气已经不足了。

　　2. 进口蒙煤：口岸挺价，实则虚晃一枪

　　再看看进口蒙煤这块。这周甘其毛都口岸因为蒙古国那达慕大会后司机返岗慢，通关车数偏低，供应受限，口岸库存下降，可售资源有限。贸易商一看这情况，挺价意愿那是相当强，蒙煤报价还跟着期货涨了一波。目前蒙5原煤报价在1195元/吨左右，周环比还上升了35元。

　　但是，这涨价的背后是“有价无市”。下游需求太弱了，钢厂和焦企都在压价采购，对这种高价根本不认可，采购心态极其谨慎。贸易商挺价也就是“自嗨”，实际成交非常一般，成交量根本放不出来。这种由通关效率导致的短期供给扰动，很难改变长期的需求弱势格局。

　　（三）焦炭市场表现与展望

　　焦炭市场这周算是彻底“变天”了。连续十轮提涨之后，市场正式由强转弱。

　　1. 首轮提降落地，市场心态崩了

　　这周焦炭市场最大的事，就是首轮提降全面落地。这意味着什么？意味着焦炭市场的定价权发生了转移。之前是焦企说了算，现在轮到钢厂说了算。

　　为什么钢厂能压价？还是利润惹的祸。钢材市场淡季，价格震荡走弱，钢厂盈利率持续走低，铁水产量高位回调。钢厂自己都活不下去了，怎么可能还接受焦炭的高价？所以钢厂压价意愿那是相当强。虽然焦企在成本端还有焦煤价格支撑，利润空间收窄，甚至部分企业已经开始小幅限产，开工积极性趋于谨慎，但在需求端压力持续加大的背景下，焦企除了接受降价，别无选择。

　　2. 供需双弱，库存累积

　　现在的焦炭市场，可以说是“供需双杀”。供给端，焦企利润受损，部分企业限产，开工率回落；需求端，钢厂检修增多，铁水下行。但问题是，需求减得比供给快。下游钢厂采购节奏明显放缓，甚至出现了控制到货的现象。这就导致焦企厂内库存开始累积，这种库存的累积，就像悬在头顶的剑，如果后续铁水产量继续下行，不排除会有第二轮、第三轮提降的可能。短期来看，焦炭市场将偏弱整理为主。

　　二、进口煤炭市场

　　把目光转向国际市场，这周的行情也是精彩纷呈。动力煤和炼焦煤走出了截然相反的走势，一个向上，一个向下，背后的逻辑值得我们深思。

　　（一）进口动力煤：地缘政治推升价格

　　国际动力煤市场这周表现强势，价格纷纷上调。

　　1. 地缘政治与天气共振，价格反弹

　　这周，澳大利亚纽卡斯尔港、南非理查兹港、欧洲三港的动力煤价格全部上涨。特别是纽卡斯尔港，涨幅超过了3%，收于96.7美元/吨。

　　这波上涨，核心动力不在基本面，而在“情绪”和“能源替代”。首先，中东地缘局势再度升级，霍尔木兹海峡通航风险加剧，原油价格持续上涨。原油一涨，天然气价格跟着飙升，这就直接提升了煤电的经济性。欧洲那边，今夏遭遇极端高温，电力需求攀升，而天然气库存填充率又低于同期，这就逼得欧洲不得不多烧煤，从而利好煤价。

　　亚太地区虽然需求整体一般，但中国国内煤价的企稳回升，以及东北亚的高温天气，还是给市场带来了一定的支撑。加上印尼那边RKAB配额审批的不确定性，矿方报价坚挺，生怕后续出口受限。

　　2. 印尼出口新政：狼要来了？

　　不得不提一个重磅消息。印尼总统宣布，关键资源出口新政将提前至2026年9月实施。这政策要是真落地了，那印尼煤的出口就要被戴上一道“枷锁”。虽然现在印尼国内电厂库存告急，实际出口增量可能受限，但这个政策的预期，就像悬在头上的达摩克利斯之剑，让进口商不敢掉以轻心。不过，业内普遍认为，印尼政府目前的准备情况和团队配置，要在这么短时间内推出集中监控系统，难度很大。这到底是“狼来了”，还是“虚晃一枪”，咱们还得接着看。

　　（二）进口炼焦煤：需求坍塌式下跌

　　与动力煤的强势不同，国际炼焦煤市场本周依然是一泻千里。

　　1. 澳煤价格持续探底

　　这周澳大利亚优质主焦煤的FOB价格和CFR价格继续大幅下跌，跌幅都在3%以上，收于222美元/吨和241美元/吨。这跌势，真是拦都拦不住。

　　根源在哪里？就在中国和印度这两个大买家身上。中国这边，地产基建淡季，钢厂亏损检修，对进口澳煤采购大幅收缩。同时，国内煤、蒙煤、俄煤都在抢市场，澳煤失去了竞争优势。印度那边，雨季来临，钢铁生产受限，终端库存又足，作为澳煤第二大买家，直接“罢工”不买了。全球钢材淡季的悲观预期形成了产业链负反馈，这压力全压在了炼焦煤价格上。哪怕中东局势带来点大宗商品利多，也完全被需求端的利空给对冲了。

　　2. 澳煤出口数据：量增价跌的尴尬

　　澳大利亚预计上半年煤炭出口增长，但这更多是前期的数据。现在面临的现状是，虽然出口量还在，但价格一直在跌。这反映了澳洲矿商为了抢占市场份额，不得不进行价格战。但在全球钢铁需求疲软的大背景下，这种降价促销的效果也很有限。

　　三、结语

　　洋洋洒洒聊了这么多，咱们最后给本周的煤市做一个总结。

　　对于动力煤而言，目前的市场就像是一个“高压锅”，上面顶着高温和安监的盖子，下面压着高库存和弱需求。贸易商想冲，电厂想按，双方在港口这个狭小的空间里僵持住了。这种僵持注定是短暂的，随着时间推移，如果日耗不能持续超预期去库存，那么贸易商挺价的信心终究会崩塌，价格可能还会有一跌；反之，如果库存真的能降到安全水平，煤价才有可能迎来真正的反弹。目前看，短期僵持的概率大，涨跌两难。

　　对于炼焦煤和焦炭而言，风向已经彻底变了。焦炭首轮提降落地只是开始，随着钢厂利润的恶化，负反馈正在向原料端加速传导。焦煤虽然供给偏紧，但在铁水下行的大趋势面前，这个支撑显得苍白无力。预计短期双焦市场将维持偏弱运行，价格仍有下行空间，大家要做好过冬的准备。

　　对于进口煤市场而言，动力煤和炼焦煤的背离反映了能源品和工业品的属性差异。动力煤受地缘政治和天气影响大，短期有支撑；而炼焦煤完全受制于宏观经济和钢铁行业景气度，在地产基建疲软的当下，很难有起色。

　　总体来看，下周的煤炭市场依然充满挑战。动力煤看库存去化，双焦看钢厂脸色。在这个关键节点，建议大家多看少动，密切关注天气变化、安监政策以及宏观政策的边际变化。毕竟，在市场没给出明确方向前，活着比什么都重要。