本周煤市综述【2026年6月第四周】

本周煤市综述

　　转眼间又到了六月底，咱们这期的煤炭市场行情可以说是“冰火两重天”的局面的延续，但天平的砝码似乎开始向偏弱的一方倾斜了。整体来看，本周煤炭市场运行呈现出一个非常显著的特征，那就是港口与产地同步转弱，市场情绪从前期的挺价观望，悄悄转向了谨慎偏空。大家原本都在期盼的“迎峰度夏”行情，目前看还是“只听楼梯响，不见人下来”。为了让大家更清晰地了解这周到底发生了啥，咱们分国内煤炭市场和进口煤炭市场两大板块，详细唠一唠。

　　一、国内煤炭市场

　　国内市场这边，动力煤和炼焦煤、焦炭走出了完全不同的步调。动力煤是实打实地感受到了下行压力，而焦煤和焦炭虽然还在强撑，但也隐约透出了一点降温的意味。

　　（一）动力煤市场深度解析

　　咱们先说动力煤，这周可以说是“压力山大”。整个市场的供需两端都在同步趋弱，价格联动下行。

　　港口价格与市场情绪松动

　　说句实在话，本周环渤海港口的动力煤价格确实是没挺住。咱们看官方的数据，截至6月26日，“CCTD环渤海动力煤现货参考价”三个主要规格品的价格都出现了回落。5500大卡的收于852元/吨，降了11块钱；5000大卡的收于761元/吨，降了13块钱；4500大卡的收于663元/吨，也降了12块钱。这降价幅度看着不大，但反映出来的市场心态变化却不小。

　　为什么会跌？说白了就是供大于求。港口这边，环渤海库存持续往上累积，贸易商一看这架势，出货的意愿就增强了。可是下游呢？电厂日耗偏低，库存又非常充裕，平时拉拉长协煤就够了，现货市场根本没人去凑热闹，询盘稀少得可怜。这种买方观望、卖方着急的局面，直接导致北港价格回落，市场交投活跃度进一步走低。

　　港口库存与调入调出逻辑

　　港口库存是怎么堆起来的呢？咱们得从运输和调出两方面看。大秦线等主要运输通道这周维持着满发状态，长协煤货源稳稳当当地往港口集港，港口调入量持续处于高位。可调出量呢？这就得怪天气了。南方多地下雨频繁，高温天气也消退了，水电出力蹭蹭往上涨，直接挤压了火电的发电空间。电厂日耗环比回落，库存本来就维持在中高位，加上进口煤性价比又回升了，下游采购积极性肉眼可见地下降。

　　调出量不及调入量，港口库存自然就持续向上攀升。咱们看几个主要港口的数据：秦皇岛港库存674万吨，比上期涨了37万吨；曹妃甸港573万吨，涨了13万吨；广州港323.9万吨，涨了11.8万吨；黄骅港201.7万吨，涨了18.7万吨。这些高企的库存就像悬在贸易商头上的“达摩克利斯之剑”，进一步加大了港口价格回调的风险。

　　终端电厂日耗与库存现状

　　咱们再细看终端的情况。6月24日的数据显示，沿海八省的耗煤量是195万吨，虽然周环比增加了4万吨（增长1.9%），月环比增加了3万吨（增长1.3%），年同比也增加了11万吨（增长6.0%），看起来是在涨，但绝对值依然偏低。再看库存，3749万吨，周环比增加了52万吨，月环比增加了258万吨，年同比更是增加了223万吨。可用天数19天，周环比还减少了0.1天。

　　这组数据说明啥？说明终端经过前期的集中补库，现在家里真的是“粮草充足”。在高煤价下，企业囤货意愿低迷，没有急迫的采购需求，市场成交自然就降温了。迎峰度夏的需求尚未实质启动，现货成交缺乏强力支撑。

　　沿海煤炭运价大幅跳水

　　随着煤价下跌，运价也跟着遭了殃。南方连续降雨持续抑制火电用煤需求，各环节高库存、进口煤冲击等问题一直在发酵，国内煤价压力倍增。这就导致沿海市场新增货盘释放稀少，“船多货少”的格局严重倾斜。再加上国际油价大幅回落，船舶燃油运营成本同步下滑，运价的成本支撑也被削弱了。

　　截至6月25日，沿海煤炭运价指数报738点，跟上周相比，那可是足足下降了405点，跳水跳得非常厉害。具体航线看，秦皇岛至广州（5-6万DWT）运价45.9元/吨，降了20.4元/吨；秦皇岛至上海（4-5万DWT）运价27.7元/吨，降了20.6元/吨。

　　产地市场动态：从挺价转向松动

　　看完了港口，咱们再去产地瞅瞅。这周产地市场煤价高位回落，前期安检收紧对供给的支撑效应边际减弱了。榆林地区前期涨幅偏大的煤矿率先下调报价，中小矿出货压力加大，降价范围有所扩大。鄂尔多斯市场氛围也转弱了，煤企普遍降价去库存，贸易商拉运节奏放缓。晋北地区受港口市场下行传导，站台及贸易商采购趋于谨慎，煤矿出货放缓。不过，晋北因为本地供给持续偏紧，坑口价格降幅有限，行情整体还算稳。整体来看，产地市场从前期挺价转向了松动，贸易商出货意愿增强，发运利润空间被扩大，反过来又给港口价格带来了压力。当然，安检底线与旺季预期还在，对跌幅形成了一定的约束，没让价格彻底崩盘。

　　各区域动力煤市场扫描

　　为了更全面地反映情况，咱们把全国各地盘一盘：

　　东北、蒙东地区：这地方比较稳，区域内价格整体平稳运行。长协煤供应稳定，市场煤交易清淡，没啥波澜。

　　中南地区：震荡偏弱。持续降雨天气抑制了气温回升，水电出力增加，火电负荷偏低。电厂日耗处于低位，库存消耗缓慢。港口及终端库存都偏高，采购需求有限，成交清淡。

　　华南地区：这地方主要受进口煤影响。进口煤价格持续走弱，投标价格一降再降，终端及贸易商采购意愿低迷，压价心态普遍。港口进口煤库存充裕，到港船舶卸货周期拉长。外矿报价虽然松动了点但幅度有限，短期交投活跃度偏低。

　　华东地区：电厂以长协采购为主，现货需求疲弱，价格基本跟着港口市场小幅松动。

　　华北地区：稳中趋弱，大环境不好，难有独立行情。

　　西南地区：煤矿生产正常，长协拉运稳定，市场整体平稳运行。

　　无烟煤市场简析

　　顺带提一句无烟煤。本周无烟块煤和末煤基本是持稳运行。产地煤矿增产有限，可售货源不多，市场维持紧平衡状态。下游用户采购心态谨慎，以刚需拉运为主。尿素行情虽然僵持偏弱，但企业开工负荷保持高位，对原料煤维持正常消耗，所以无烟煤价格没跌，稳住了。喷吹煤方面则是弱稳运行，煤焦市场情绪降温，下游转为观望，贸易商接货意愿不强，原煤竞拍都有流标现象出现。不过钢厂保持按需采购，所以喷吹煤价格整体弱稳。

　　（二）炼焦煤市场走势分析

　　说完动力煤，咱们聊聊炼焦煤。炼焦煤这周的戏码是“强中带弱，稳字当头”。

　　供应紧缺格局与成本承压

　　本周国内焦煤市场整体以稳为主，部分品种价格小幅调整。最大的基本面就是供应紧缺格局没改。产地复产节奏相对缓慢，焦企原料到货不畅、补库困难，成本持续承压。虽然焦炭第八轮提涨落地后焦企利润稍有改善，但多数焦化企业依然在盈亏平衡线附近挣扎。焦煤价格高位坚挺，焦企原料库存偏低，生产积极性受到抑制。

　　市场情绪降温与价格分化

　　虽然基本面偏紧，但市场的情绪明显降温了。下游补库需求虽然有支撑，但大家对高价煤种的采购变得非常谨慎，采购积极性有所回落。这就导致了价格走势的分化：优质稀缺资源需求表现较好，价格依旧坚挺，甚至延续小幅上涨；但二线配焦煤因为缺乏刚需拉动，承压小幅回落。预计短期国内炼焦煤市场将维持稳中震荡运行。

　　进口蒙煤市场表现

　　再看看进口蒙煤这边。本周蒙煤线上竞拍成交氛围有所回落，挂牌量较大，流拍现象增加，特别是1/3焦原煤流拍率较高。不过，成交多数仍有溢价。目前蒙5原煤报价在1130-1140元/吨左右，周环比下降了30元/吨左右。这也从侧面印证了焦煤市场整体情绪在降温，下游拿货不再像之前那么激进。

　　（三）焦炭市场表现与展望

　　焦炭市场这周依然延续了偏强运行的态势，算是给略显沉闷的煤市注入了一点点活力。

　　第八轮提涨落地与供需偏紧

　　本期国内焦炭已经完成了第八轮提涨。这背后的核心逻辑还是供需偏紧。焦企因为原料到货不畅，主动控制开工率，焦炭供应继续收缩。厂内焦炭库存低位，销售较好，价格支撑依旧存在。部分焦化厂因为成本太高、利润微薄，主动控制开工，进一步加剧了供应收缩的态势。

　　下游需求强劲与提涨接受度

　　虽然咱们不说钢材的具体情况，但可以看出现有的高炉开工保持高位，对焦炭的日耗刚需依然强劲。下游终端自身尚有利润空间，暂无减产检修安排，对焦炭提涨的接受情绪较好。正因为如此，期末产地焦企对焦炭价格再次提出了涨价诉求（也就是第九轮提涨的苗头）。市场对后市仍持偏强预期。不过，考虑到下游利润也在收窄，这第九轮提涨能不能顺利落地，可能还得打个问号。

　　二、进口煤炭市场

　　看完国内，咱们把目光转向国际市场。这周的国际煤炭市场，尤其是动力煤，可以用“寒风凛冽”来形容，价格纷纷下行；而炼焦煤则相对坚挺，离岸价格小幅上调。

　　（一）进口动力煤：寒流中的挣扎

　　国际动力煤市场这周真的是利空重重，多重因素共同压制市场，导致价格持续走低。

　　国际宏观环境与地缘政治溢价消退

　　咱们先看看宏观环境。这周国际原油价格大幅回落，整体呈现震荡下行。据多家媒体报道，美伊在瑞士的首轮谈判取得了突破进展，达成了达成最终协议的路线。美国还放宽了对伊朗能源相关交易限制，发布了为期60天的一般许可。同时，霍尔木兹海峡也恢复了通航，阿曼和伊朗重申保障海峡安全通行。

　　这一系列操作意味着什么？意味着此前支撑国际煤价的地缘政治溢价正在迅速消退！原油、船燃走低带动海运费下行，买方普遍观望等待成本进一步回落。全球海运煤需求失去了重要支撑。

　　三大港口价格全面下行

　　在上述背景下，国际三大港口动力煤价格纷纷下跌。

　　澳大利亚纽卡斯尔港5500大卡动力煤周度日均平仓价格为102.22美元/吨，较上周下降了5.1美元/吨，降幅4.75%；

　　南非理查兹港5500大卡动力煤周度日均平仓价格报收于91.96美元/吨，较上周下降2.23美元/吨，降幅2.37%；

　　欧洲三港（ARA）6000大卡动力煤周度日均到岸价为115.55美元/吨，较上周下降2.25美元/吨，降幅1.91%。

　　亚太市场：需求疲软与运力宽松

　　在亚太地区，亚洲主要进口国需求疲软，市场参与者采购意愿趋于谨慎。中国电厂虽然还在发布招标，但多数并未积极锁定货源，因为即期货源积压及华南港口拥堵，大家不着急。印度雨季前备货需求不及预期，进一步打压了市场交投活跃度。海运运费回落，船舶运力不再紧缺，买方毫无采购紧迫感。印尼方面，虽然国内电厂有缺口，矿企优先保供国内，压缩了出口货源量，但卖方心态在冷清的行情下也逐步松动，更愿意协商议价。

　　大西洋市场：天然气与新能源的挤压

　　欧洲三港动力煤价格持续下行，多重利空共同压制。需求端，欧洲天然气供给充足、价格回落，叠加光伏风电出力提升，夏季用电负荷偏低，煤电发电需求大幅收缩，港口存量高位，电厂无补库意愿。供应端，亚洲市场低迷，大量货源外溢至欧洲，俄折价煤持续分流采购，市场货源宽松。日韩此前对冲气荒的增量高热值煤采购基本退场，全球海运煤需求缺乏支撑，现货价格同步走弱。南非动力煤价格也跌至八周低位，主要采购方需求近乎枯竭。

　　印尼DMO政策调整与供应缺口

　　不得不提的一个重磅消息是，印尼能矿部拟调整DMO煤炭混配机制。印尼国家电力公司（PLN）目前面临约2000万吨的煤炭供应缺口。因为印尼煤炭产量中，80%为中低品质，中高品质供应不足。为此，印尼能矿部颁布了新规，要求矿商在进行煤炭混配前必须获得批准。这一政策调整旨在确保国内煤炭供应的可靠性。虽然这可能会在边际上限制印尼煤炭的出口量，但在当前全球需求整体疲软的大背景下，暂时还没能扭转国际煤价下行的趋势。

　　（二）进口炼焦煤：微调中的平衡

　　与动力煤的哀鸿遍野相比，国际炼焦煤市场显得从容一些，供需基本稳定，价格呈现微幅震荡。

　　澳洲主焦煤价格“外强中干”

　　截至6月26日当周，澳大利亚低挥发分优质主焦煤平仓价（FOB）报收于243.5美元/吨，较上周上涨0.5美元/吨，涨幅0.21%；但中国进口澳大利亚主焦煤到港价格（CFR）报收于264.5美元/吨，较上周下降0.5美元/吨，降幅0.19%。

　　离岸价涨了，到岸价跌了，这反映了什么？反映了澳洲优质资源可交易量不多，矿山有挺价意愿，7月检修预期带来供给收紧，所以FOB能稳住甚至小涨。但中国到港价跌了，说明国内终端和贸易商对高价接受度下降，采购趋于谨慎，再加上海运费下降，拉低了到岸成本。

　　澳洲炼焦煤出口量显著增长

　　从统计数据看，2026年5月，澳大利亚焦煤出口量为1320万吨，较去年同期大增20%，环比增长6%。动力煤出口量更是达到1713万吨，环比增长14.8%，同比劲增35.7%。1-5月澳洲动力煤出口累计增长7%。

　　这一增长主要得益于亚洲国家采购量增加、货物供应改善以及港口运营平稳。这说明在东北亚消费国（尤其是中国、韩国和日本）夏季电力需求上升及补货需求的拉动下，区域煤炭采购活动确实有所改善。不过，随着印度进入雨季压制海外采购，这股增长动能后续可能会减弱。

　　三、结语

　　洋洋洒洒说了这么多，咱们最后来个总结。本周的煤市，可以说是“动力煤承压探底，焦煤焦炭强弩之末”的真实写照。

　　对于国内动力煤而言，市场看空情绪已经明显升温。港口高库存、电厂低日耗的组合在短期内难以彻底改观，迎峰度夏需求迟迟未能实质性启动，现货成交缺乏支撑。产地价格松动虽然扩大了发运利润，但也加剧了贸易商出货的意愿，进一步加大了港口价格回调的风险。不过，咱们也不能盲目看跌，毕竟安检的底线还在，旺季的预期也还在，这些因素会对跌幅形成一定的约束，预计短期内煤价仍将面临下行压力，但大概率是震荡寻底，而非自由落体。

　　对于炼焦煤和焦炭而言，虽然第八轮提涨落地、供应偏紧的基本面仍在支撑价格，但市场情绪的降温是不争的事实。焦企利润微薄，下游对高价煤采购谨慎，蒙煤竞拍流拍率上升，都预示着上涨的动能正在衰减。焦炭的第九轮提涨能否落地，将取决于下游终端利润的博弈。预计短期炼焦煤市场将维持稳中震荡，焦炭市场则可能高位筑顶。

　　对于进口煤市场而言，国际地缘政治溢价的消退、海运费的下降以及全球主要消费国（尤其是欧洲和印度）需求的疲软，共同推动了国际动力煤价格的下行。印尼的DMO政策调整虽是个变数，但暂难扭转大局。进口炼焦煤则在澳洲供应收紧预期和中国需求谨慎的博弈中维持微幅震荡。

　　总体来看，接下来的市场，大家还是要保持“谨慎偏空”的心态，密切关注天气变化对日耗的实质性影响，以及终端库存的消耗速度。在市场底牌没有完全亮出来之前，多看少动、按需采购或许是最稳妥的策略。毕竟，在煤市里混，活着比什么都重要。